本报记者 方超 张家振 上海报道

“三棵树，马上住。”作为国内首家提出“健康漆”概念的涂料品牌，三棵树涂料股份有限公司（以下简称“三棵树”，603737.SH）曾快速取得市场突破。

不过，在实现和知名房地产企业实现“深度捆绑”的同时，三棵树也陷入了逾期票据风波。日前，三棵树公告称，截至 2021年3月31日，三棵树“应收票据逾期金额共计5363.72万元”，其中一头部房企逾期票据金额达到5137.06万元，而截至5月31日，后者的偿还金额为225.12万元。

一石激起千层浪，在商票监管日益增强和房企“三道红线”重压的背景下，三棵树遭遇大客户票据逾期问题也引发市场和投资强烈。对于该问题，三棵树证券部相关工作人员对《中国经营报》记者表示，6月29日报告的统计口径是截止到今年5月份的数据，公告提及的头部房企逾期票据已在6月份兑付完毕。但其并未明确告知具体的还款日期。

大客户票据逾期风波

6月29日，三棵树发布公告，就公司2021年度非公开发行股票事宜回复证监会的反馈意见。其中，三棵树对外披露的多家房企票据逾期事件迅速引发市场热议。

在上述报告“公司针对应收票据逾期的坏账准备计提情况”中，三棵树表示，2021 年第一季度，因个别大型地产商资金周转困难，公司应收票据出现逾期情形。截至2021年3月31日，应收票据逾期金额共计5363.72 万元。

其中，一家头部房企逾期票据金额高达5137.06万元，截至2021年5月31日的偿还金额仅为225.12万元。三棵树同时披露称，该头部房企逾期的票据占其总逾期票据金额的比例高达95.77%。

而另一家房企逾期票据金额148.44万元，截至2021年5月31日的偿还金额为60万元。

对此，三棵树进一步在上述报告中解释称，根据近期该头部房企发表的声明，针对其个别项目未及时兑付商票的情况，该头部房企“将高度重视并安排兑付，同时表明其经营一切正常”，考虑到三棵树与该头部房企的历史合作关系，其资信情况良好，且公司正积极与其协商商票兑付事宜。

尽管如此，5000多万元的逾期票据，依然让三棵树及该头部房企引发外部。据澎湃新闻报道，在6月29日23时，三棵树副总裁兼财务总监朱奇峰表示“票据在今年6月已经兑付”，但其并未披露兑付的具体时间。

记者也注意到，在上证e互动平台，对于有关该头部房企应收票据问题进展等提问，三棵树皆统一回复表示，该头部房企“到期应收票据已于6月兑付完毕”。

不过，在该头部房企已经兑现票据的情况下，三棵树为何仍于6月29日披露票据逾期的信息？对此，记者致电三棵树证券部，其相关工作人员表示，6月29日发布的报告统计口径截止日期为2021年5月，而出现5000余万元逾期票据的房企则是在6月兑付完毕，但并不清楚还款的具体日期，确实是“在6月份还掉的”。

负债率四连升

公开信息显示，三棵树早期定位在家装涂料领域，但“一线城市和建筑涂料市场，始终是三棵树的软肋”，在2010年前后，三棵树开始将工程渠道作为发力的重点。

Wind数据显示，在2017~2020年期间，来自工程墙面漆板块的营收分别为13.07亿元、17.59亿元、27.65亿元和36.12亿元，在三棵树总营收中的所占比例分别为49.91%、49.08%、46.29%和44.05%。

“在渠道赋能方面，坚持‘聚焦十强，精耕百强’，加强与大型房地产企业合作，提高地产公司涂料占比份额。”三棵树2020年年度报告显示，截至该报告期末，其已与国内10 强地产都签署了战略合作协议或建立了合作伙伴关系，其他百强地产中公司产品占比也稳步提升，发展势头良好。

值得注意的是，三棵树2020年年度报告显示，其工程墙面漆、家装墙面漆等核心产品毛利率皆出现下滑情况。例如，工程墙面漆2020年毛利率下滑2.56个百分点，基材与辅材毛利率减少12.93个百分点。

在依托工程业务营收不断增长，推动自身业绩快速上升的同时，三棵树也遭遇“应收账款回收风险”。

Wind数据显示，在2017~2020年期间，三棵树应收票据及应收账款分别为5.77亿元、9.84亿元、19.25亿元和34.66亿元，其中，应收账款分别为4.86亿元、7.72亿元、15.09亿元和27.74亿元。

“近年来，公司的工程墙面涂料销售收入金额持续增长，而产品的客户主要为大型房地产开发商，单一客户采购规模较大。”三棵树对此表示，如果该类客户受房地产行业波动出现经营困难，公司将面临应收账款无法及时回收的风险，对公司业绩产生不利影响。

根据公司披露的2020年年报，公司前五名客户销售额为7.90亿元，占年度销售总额的9.64%；其中对第一名客户的销售金额为3.89亿元，占年度销售总额比例为4.75%。

而在2021中国国际涂料大会上，三棵树董事长洪杰也表示：“涂企垫资不断增多，房企受‘三道红线’政策等影响，资金压力加剧，传导至上游涂企；建筑工程商、经销商回款难，导致涂企回款周期变长”。

除此之外，三棵树近年来还遭遇负债率快速上升的烦恼。Wind数据显示，在2017~2020年期间，三棵树资产负债率分别为46.44%、57.82%、67.64%和70.83%，即负债率已连续四年上升。

此外，三棵树大力宣传的“马上住”概念也频频遭到消费者质疑。有消费者就表示：“我家20年的老房子，暑假就想刷刷墙，孩子开学马上要住。本以为三棵树‘马上住’真能无甲醛快速入住，没想到刷墙一周后检测甲醛严重超标。”

而在公司官网，三棵树表示马上住是公司旗下家装一站式服务，集健康产品、方案订做、专业涂刷、无忧售后等服务为一体，以健康环保、快速入住为优势，是更快速、更安全、更贴心、更省钱的互联网家装服务模式，并声称“我们涂装的房子可以立马就住，8小时住新家”。

在“施工期间能不能住家里？”和“产品对健康有影响吗？”的回答中，三棵树表示：“在施工过程中我们只使用三棵树的健康 产品，权威机构认证，优于欧洲标准，8小时健康入住，对您的生活不会造成影响”。

三棵树在2020年年报中也表示，公司持续升级“健康 ”产品标准，推出的“健康 ”产品达到了8小时气味消散的标准，并实现内墙涂料的全线净味化。