尽管现在市面上可供选择的同类产品已经多到离谱，但说到润喉糖，不少人的第一反应还是——金嗓子。

“保护嗓子，请用金嗓子喉片，广西金嗓子！”这段在央视黄金时段播放的广告词，配上国际球星罗纳尔多的憨憨笑容，洗脑了一代人。

10月29日，金嗓子发布公告称，计划以协议安排方式将金嗓子控股集团有限公司私有化，并撤销金嗓子的上市地位。

从“空手套代言”到创始人成老赖，经历了一系列风波后，上市仅6年的金嗓子选择了退场。

01 金嗓子“哑火”

从2015年7月15日在港交所挂牌上市至今，金嗓子（6896.HK）在港股翻腾了6年。最巅峰时，他们的股价曾达到8.47港元，市值一度超过60亿，成为润喉类非处方药品企业龙头。

然而好景不长，没过多久金嗓子的股价就开始一路下跌，2018年10月甚至跌到了1港元以下。

此后虽有涨跌，但金嗓子始终未能回到巅峰时期的价格。今天，行将退市的金嗓子股价已降至2.68港元，总市值降至19.81亿。

2021年年中财报显示，截至2021年6月30日，金嗓子的收益约为3.73亿元，同比增长83.1%；其中来自销售金嗓子喉片的收益约为3.33亿元，同比增长80%，已恢复到疫情爆发前的水平。

虽然咽喉类非处方药的市场正稳定增长，但由于同类产品过多，在川贝枇杷膏、西瓜霜含片、急支糖浆等中成药外还有大量西药涌入赛道，因此金嗓子的市场正在被逐渐蚕食。

从投资角度来说，金嗓子上市主体私有化计划属于正常的市场行为，但不可否认，金嗓子在市场的发展中确实已经面临重要节点。

02 从“传奇女人”到“老赖”

说起金嗓子，就必须谈谈它的创始人——江佩珍。

2003年，江佩珍和俄罗斯科学院两院院士合影（来源：金嗓子官网）

1946年11月，江佩珍出生在广西平南一个贫困家庭，因母亲生病去世，13岁的她早早辍学去广西柳州市糖果厂当了一名生产线上的工人。工作很拼的她18岁就当上了副厂长，33岁当上厂长，将企业带上了年产量近2万吨、产值9700万元、10项经济指标高居全国同行第一的位置。这在当时的环境下，足以称得上是“草根逆袭”的典型。

但好景不长，在上世纪90年代的假货潮里，糖果厂受到小成本作坊等山寨产品的冲击，再加上进口产品的冲击、原材料的涨价，盈利变得越来越难。

为了自救，江佩珍开始寻找出路。一番努力下来，她在当时还是华东师范大学教授王耀发的配方赠与下，将糖果厂转型，尝试把药当糖卖。

1994年，江佩珍与员工自筹资金780万元，成立广西金嗓子制药厂。为了感谢王耀发，金嗓子将他的肖像作为商标印在了包装盒上。这也就是金嗓子旧包装上那个男人头像的由来（下图）。

1998年，广西金嗓子制药厂和柳州市糖果二厂改制成立了金嗓子集团。随着集团的建成，江佩珍斥巨资在央视打广告。说到广告，就不能不提到一个世界顶级球星的名字——罗纳尔多。

2003年，罗纳尔多跟随西甲豪门皇马来中国踢商业比赛。这类邀请赛本身竞技性不强，更偏重于表演性质，因此球星们的私人行程也比较自由。于是，江佩珍以30万美元的“出场费”邀请罗纳尔多参加了一次私人宴会，并在席间给大罗套上一件印有汉字“金嗓子喉片”的球衣，又递上一盒金嗓子让他拿着拍照。

等到皇马踢完比赛离开中国，罗纳尔多手拿金嗓子的广告便开始铺天盖地地推广，一播就是4年。全国人民几乎都认为，大罗成了金嗓子的代言人。

当时网络还不是很发达，等到罗纳尔多听说自己在中国“代言”了一款神秘药片，已经是2007年了。震惊的大罗迅速开始维权，索赔的价码高达1000万欧元。

要知道，大罗2002年率领巴西队拿到世界杯冠军，自己勇夺金靴奖，还三获世界足球先生，那期间他的商业代言基本都在千万美元左右。对他来说，30万美元吃顿饭可以，拍照片发广告——那是另外的价钱啊！

金嗓子并没被天价索赔吓倒，他们声称与罗纳尔多方面签过形象代言合同，每年还把广告费付给他在中国指定的商务推广公司。

无论如何，与大罗的合作是进行不下去了。于是金嗓子2007年宣布签下罗纳尔多的国家队队友卡卡做代言人，这一签就从2007年到了2016年。后来的招股书显示，金嗓子2012-2014年支付给卡卡的代言费是人民币1430万元——确实比白嫖贵多了。

当时顶着世界顶级球星的名头，再加上央视曝光的影响力，金嗓子迅速占据市场霸主地位，同类型的桂林三金西瓜霜等产品只能望其项背。

近20年来，金嗓子公司还开发了无糖金嗓子喉宝、金嗓子健康糖等相关产品，但除了喉片以外，其他产品都不尽如人意。其中曾作为主推的“金嗓子草本植物饮料”，因怪异的口感一度被网友列为“十大难喝饮料”之一，这款饮料在市场上也早已销声匿迹。

不仅如此，金嗓子草本植物饮料还引发了一次法律纠纷。

2016年，为了推广这款饮料，金嗓子食品与星空传媒签订了广告代理合同。后续因对广告公司星空传媒的广告效果不满意，金嗓子公司拒绝支付余下的广告费，直接被广告公司告上了法庭。

2019年6月，上海市高院做出终审判决，要求金嗓子向星空传媒支付剩余广告费5194.98万元。但直到同年9月，金嗓子都未履行，因此被列为失信被执行人，而作为公司实控人的江佩珍也被列为限制消费人员。

曾经的传奇女人，就此沦为老赖。

如今江佩珍的限高令已被解除，但这件事也成了她整个经商生涯里一笔浓墨重彩的黑历史。

03 结语

如果你在网上搜江佩珍，会发现她最出圈的一张照片——拍摄于金嗓子2015年在港交所敲锣上市之时。

由于敲锣姿势太有霸气，江佩珍还被P成了表情包。

这一切恍如昨日，如今却徒留唏嘘。

10月8日，金嗓子在官网发布公告，在宣布退市的同时，也对近年来的问题进行了逐一声明。

总结下来，金嗓子想说的很简单，基本就是“我不是，我没有，我没事，一切正常，活得还好”。

在各大电商的买家评论中可以发现，如今的金嗓子依然能靠情怀吸引一些消费者，但一个品牌只靠情怀终是走不长久。

在几次失败后，以单一产品为主打的金嗓子能否真的走出创新的道路，才是他们真正要考虑的问题。而江佩珍退隐二线后，也将这个问题留给了她的儿子曾勇。

金嗓子能否真的成“金”，恐怕需要曾勇好好想想。