最早的对冲基金是哪一支，这还不确定。在上世纪20年代美国的大牛市时期，这种专门面向富人的投资工具数不胜数。其中最有名的是BenjaminGraham和JerryNewman创立的Graham-NewmanPartnership基金。

2006年，WarrenBuffett在一封致美国金融博物馆（MuseumofAmericanFinance）杂志的信中宣称，上世纪20年代的Graham-Newmanpartnership基金是其所知最早的对冲基金，但其他基金也有可能更早出现。